近日，沉寂已久的有色金属板块忽然迎来爆发。
Wind数据显示，6月11日至6月15日的三个交易日里，有色金属板块指数（884956）连续3天上涨，累计涨幅高达11.6%，其中铜陵有色、洛阳钼业、锡业股份、金钼股份等多只个股都出现过涨停甚至连续涨停，着实令人眼前一亮。
长期以来，有色金属被市场贴上“强周期、重工业”等标签，价格波动高度绑定地产、基建等传统需求，呈现明显的顺周期特征。不过就此次来看，有色金属的上涨与过往周期性的“库存驱动”行情截然不同，其背后是政策定调与产业革命的双重共振，而一场有色金属战略价值的系统性重估，正在我国和全球范围内同步上演。
一、两大里程碑事件重塑有色金属价值
此番“有色盛宴”并非偶然。就在涨停潮爆发的前后，两份重磅文件接连落地，彻底改写了有色金属在中国国民经济体系中的定位。
1、《人民日报》定调：“算力金属”站上新质生产力的舞台中央
6月12日，《人民日报》刊发每周经济评论《从“算力金属”看传统产业新机遇》。文章明确指出，在人工智能技术奔涌向前的背景下，锡、铜、铟、锗等有色金属已从传统工业原料，蜕变为数字经济与智能产业的核心材料，自身价值正被重新定义。文章强调，算力“飙升”带火有色金属，本质上是新兴赛道为传统资源开辟了新的刚需。这标志着有色金属产业正从“周期性行业”“传统产业”，向新质生产力赋能实体经济的关键节点转型。
值得注意的是，这是央媒首次以评论形式将“算力金属”定位为新质生产力的核心材料。其意义不亚于一次官方背书，而有色金属的战略地位也由此被提升至国家顶层设计的高度，传统产业的存量与增量价值，也将在这一进程中被重新审视。
2、《矿产资源法实施条例》落地：36种关键矿产列入国家级战略目录
6月15日，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行。该条例经2026年5月9日国务院第85次常务会议通过，全文共8章79条，对矿业权设立、出让、续期、转让及登记等环节作出细化规定。其中最受市场关注的，是将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种关键矿产，正式列入国家级战略性矿产资源目录。条例第5条明确，对目录内特定矿产实行规划管控、总量调控、限定开采主体、产地储备、出口审查等保护性开采措施。
以上两大事件在时间上可谓高度密集，《人民日报》定调三天后，新规便正式实施，如此便形成了强烈的政策叠加效应，彻底点燃了市场对有色金属板块价值重估的预期。
二、深层逻辑：为何“算力金属”值得重估？
表面上看，这轮上涨由政策和消息驱动。但深入思考可以发现，真正的驱动力来自产业链底层发生的结构性变革，而有色金属的定价逻辑，正从“周期品”转向“成长品”。
其一，AI革命全面引爆算力金属需求。
锡是本轮行情的典型代表。随着全球大模型迭代加速、智算中心遍地开花、800G/1.6T光模块批量落地，作为半导体先进封装关键基础材料的锡，需求曲线急剧陡峭化。数据显示，单台AI服务器的用锡量已达传统服务器的3倍甚至更多；而2026年，沪锡期货主力合约价格从半年前的每吨30万元一路飙涨，6月上旬一度触及每吨42万至44.2万元区间，半年涨幅达40%，站在历史高位。
除了锡之外，铜、钨、铟、镓、锗、钼、铌、钽等多个品种都面临相似的供需错配。具体而言，大模型训练需要海量高性能GPU，HBM高带宽存储芯片推高钼、钨需求，光模块中镓、锗、铟用量持续攀升，AI服务器高速互联与新能源充电网络则拉动铜箔用量翻倍增长。AI与新能源产业的共振式扩张，正在为有色金属创造前所未有的增量需求。
其二，供给刚性叠加政策管控，供需格局加速重构。
与需求端的爆发性增长形成鲜明对比的是，有色金属的供给端面临多重约束。
例如铜矿方面，2026年全球铜矿产量增速已从年初预期的2.3%下调至1.6%，国际铜研究组织（ICSG）数据显示实际增量极为有限，铜矿复产进度持续低于预期——自由港格拉斯伯格矿区一季度产量同比锐减近70%，铜精矿现货加工费（TC）已跌至负值，充分印证了矿山端的绝对议价权。而AI与新能源需求扩张正在对铜价形成有力支撑。
电解铝也逼近国内产能天花板。数据显示，当前国内电解铝运行产能已达4492万吨/年，开工率高达99.5%，几乎满负荷运行，叠加海外减产难以恢复（仅中东地区减产已超140万吨），铝价有望维持高位。
更关键的变量来自战略政策。《矿产资源法实施条例》对战略矿产目录实行规划管控和总量调控后，镓、锗、钨、铟等关键小金属的供给将受到实质性收紧。该条例第5条明确五大核心措施：规划管控、总量调控、限定开采主体、产地储备、出口审查，并配套出口审查等严格管控措施，意味着这些金属将不再是可自由交易的普通工业原料，而是受国家战略管控的硬通货。在去全球化和供应链安全意识持续提升的背景下，这种供给端的政策收紧在可预见的未来大概率只增不减。
其三，资源禀赋赋予我国定价权与战略话语权。
我国的资源优势是有色金属价值重估的硬支撑。据自然资源部2026年4月公布的数据，我国在稀土、钨、锡、钼、锑、镓、锗、铟等14种矿产中的储量居世界第一；2025年，煤炭、钒、钛、锌、稀土、钨、锡、钼、锑、镓、铟、金等17种矿产产量居全球首位。其中，按原生粗镓口径统计，我国镓产量占全球约98%；钨矿产量约占全球80%；锗、锑、铟等品种同样在全球供给中占据主导地位——锗产量占比约70%，锑、铟产量均超全球半壁江山。
这种“资源禀赋+加工能力”的双重优势，意味着中国在“算力金属”领域的定价权和战略话语权具有天然的压舱石属性。当这些金属的战略价值被激活后，其国际定价机制和谈判地位自然也将被系统性重塑。
三、战略价值：从“工业味精”到“国家命脉”
进一步分析，新版《矿产资源法实施条例》将36种关键矿产列为战略资源，其意义远不止产业范畴的调整，更是在国家治理视角下对“资源武器化”的主动布局。
战略性矿产资源目录的建立，首先是保障国家科技自立自强的重要一环。诸如尖端半导体、新一代通信、航空航天、高端装备等关键领域，都离不开钨、镓、锗、铟、钼等稀有金属的支撑。目录管理意味着关键矿产的勘探、开采、加工全链条将纳入国家战略管控框架，确保极端情况下的供应链韧性。
其次，这是应对全球供应链博弈的战略筹码。近年来，主要经济体纷纷将关键矿产提升至国家战略层面。例如，美国出台《通胀削减法案》推动锂钴供应链“去风险”，欧盟发布《关键原材料法案》强化本土产能。中国以《矿产资源法实施条例》的形式将36种矿产纳入战略目录，既是对外部风险的主动对冲，也是在国际博弈中握牢话语权的战略举措。
有分析指出，本轮有色金属行情的根本驱动力，已从事件驱动的题材炒作，切换为基于长期战略价值的系统性重估。这一判断极具洞见——当“算力金属”不再仅仅因短期涨价而被炒作，而是因其在中国科技自主和全球供应链中的战略卡位价值而被重新定价时，其估值中枢自然会发生系统性上移。
四、投资影响：龙头企业价值重估与长期配置窗口
对资本市场而言，这一轮价值重估的最直接影响，体现在企业估值和投资逻辑的重构上。
首当其冲的是产业龙头。以锡业股份为例，这家全球锡业龙头（市占率27.16%）在2026年一季度实现营收155.52亿元，同比增长59.86%；归母净利润8.68亿元，同比增长73.71%，量价齐升驱动高增长。公司锡冶炼产能为8万吨/年，据行业测算，2026年AI相关领域全球新增锡需求约6000吨，公司作为全球龙头有望充分受益于“算力金属”的价值重估。 金钼股份收获三连板，洛阳钼业、驰宏锌锗等跟涨，显示出市场对这一逻辑的高度认同。
但相比短期股价的剧烈波动，更值得关注的是整个板块底层投资逻辑的变化。有机构认为，2026年市场已进入牛市第二阶段，即“盈利驱动上涨阶段”，有色金属的强周期属性有望显现，而金融属性及产业趋势将为行业带来重估机遇。另有分析指出，本轮有色金属行业的高盈利状态或将维持较长时间，在新需求持续拉动下，板块已逐渐具备成长属性。
还有多家机构也认为，铜、铝、锡等品种的淡季需求韧性强于市场预期，去库仍在继续；铜矿增产有限、铝产能逼近天花板、战略金属受益于军工与AI等多元需求共振，在供给扰动下价值持续重估。不仅如此，有色金属板块当前估值仍处于历史相对低位，叠加流动性缓和、供给扰动频发、下游高景气延续等因素，锂、稀土等品种的配置价值日益凸显。相比海外同行，国内有色金属企业的估值明显偏低，但其成长性和核心竞争力并不逊色，理应获得价值重估。
以上内容值得我们深思。
五、长期展望：进入跨越周期的新增长轨道
展望未来，有色金属的价值重估远非一次短期脉冲，而是开启了一个跨越传统周期性波动的新增长轨道。
驱动这一趋势的核心力量，来自供给侧与需求侧的结构性转变。一方面，全球主要矿山品位持续下滑，新矿建设周期长达数年至十余年，叠加中国对战略矿产的量价调控和出口管制，供给刚性日益增强；另一方面，AI算力革命、新能源革命、军工升级、高端制造国产替代等多重需求交织共振，形成了前所未有的增量需求叠加效应。
供给刚性叠加需求韧性，使得有色金属行业的周期性大幅减弱，盈利稳定性显著提高，权益资产的估值理应被系统性提升。这种“去周期化”趋势，正是有色金属从传统“周期资源品”向“战略性成长资产”价值跃迁的核心逻辑。
不过，我们也要清醒认识到，行情的分化将明显加剧。普涨阶段或许已经过去，未来真正具备资源优势、技术壁垒和战略卡位能力的头部企业将脱颖而出，而缺乏核心壁垒的品种或公司可能面临估值回调压力。对投资者而言，策略应从“追涨”转向“精选”，更多关注具备全球定价权、深度受益于AI/新能源需求弹性、且符合国家战略资源管控方向的核心标的。
身处百年未有之大变局，全球供应链重构、科技竞争升级、数字智能革命加速——三重历史浪潮的合力之下，中国有色金属正在告别“卖资源”的旧剧本，走向“讲价值”“论战略”的新篇章。这不仅仅是资本的狂欢，更是一场产业与经济格局的深刻重塑。
有色金属的价值重估，或许才刚刚开始。
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