银行股能成为优质长期投资选择，其核心价值在于以制度锁死的高分红，在低利率时代提供了一份确定性极强的“收租”现金流。它不一定提供惊人的股价涨幅，但对于追求稳健的长期投资者，尤其是“攒股收息”风格的投资者，其价值在于底层资产的确定性与可计算性。
一、确定性的基石：分红制度锁死
长期收息最怕的是分红中断或缩水，但银行股，特别是国有大行，用严格的制度极大地锁定了这种风险。
· 高比例，稳增长：六大国有银行的现金分红比例基本稳定在归母净利润的30%及以上。2025年，其净利润合计约1.44万亿元，实现了1.76% 的同比增长，为持续高分红提供了坚实基础。
· 总额巨大，地位稳固：2025年，六大国有行合计分红超4200亿元，占15家大中型银行总分红额的七成以上。工商银行以1105.93亿元的分红总额稳居“分红状元”，建设银行以1016.84亿元紧随其后。
· 制度化承诺：从各家银行发布的中长期分红规划来看，国有大行已率先将其制度化。以邮储银行、交通银行为代表的部分国有大行已明确制定2025-2027年股东回报规划，将"不低于30%"的分红底线跨年度书面锁定，分红确定性的周期预测窗口被直接拓展至2027年。这意味着其收息承诺的严肃性和持续性得到了跨年周期的高度确认。
此外，2025年银行板块普遍推行“中期+末期”双分红，中期分红总额超2000亿元，大幅提升了投资者的资金使用效率。
二、收益的引擎：股息率与复利效应
对于“攒股”者来说，当前银行股提供了极具吸引力的股息率，并且其复利效应在长期持有中威力巨大。
· 值得关注的股息率水平：
1) 国有大行：整体股息率在3.8% - 5.3% 左右。例如，农业银行（3.84%-5.25%）、工商银行（4.0%-5.5%区间）等均处此列。其中交通银行2025年预期股息率在国有大行中最高，A股约4.3%。
2) 股份制银行：分化较大，但部分股息率更具竞争力。招商银行约5.07%，分红比例高达35.34%；兴业银行股息率可达5.5%-6%，分红总额突破200亿元；平安银行也超过5%。
· 高股息率对“攒股”的吸引力：在存款与理财收益普遍进入“1字头”和“2字头”的时代（十年期国债收益率约1.7%，普通银行理财平均年化收益率降至2.5%以下），银行股5%左右的股息率具备极强的现金吸引力，是支撑其成为“收租底仓”的核心因素。
️ 三、安全的护城河：抵御风险的根基
银行股的“稳”，深植于其强大的基本面。
· 基本面坚实：尽管息差收窄，但2025年六大行营收和净利润均实现正增长。2025年上市银行平均不良贷款率稳定在1.24%，拨备覆盖率高达232.22%。
· 政策托底明确：当前货币政策稳定银行息差，财政政策积极，地方化债与房地产政策确定性增强。央行也明确禁止高息揽储行为，有助于稳定银行负债成本。
· 资产质量企稳：尽管零售贷款风险仍存，但对公房地产风险已基本释放，行业整体不良率稳定，拨备覆盖率充足，为利润和分红的稳定提供了缓冲。
四、被低估的支撑：长线资金的托底
银行股并非“无人问津”，相反，它正被A股市场中最具定价权的长线资金持续托底。
· 保险资金持续增配：2026年一季度，保险资金在银行板块的持仓占比从2025年末的27.36%提升至30.05%。兴业银行、工商银行、中国银行均在一季度获得险资增持超5亿股。这表明最懂长线配置的资金，正持续用真金白银为银行股的低估值和收息确定性投下信任票。
· 主动基金欠配修正：公募基金长期以来严重欠配银行股，随着监管政策引导基金向基准靠拢，主动基金存在从“欠配”转向“标配”的系统性配置需求，有望为银行股带来持续的增量资金。
· 机构共识确立：中信证券认为银行股步入基本面修复通道，估值提升可期。华泰证券指出政策友好，业绩有望筑底回升。杨德龙也认为高股息与低估值逻辑依然稳固。这些主流判断为银行股的长期持有提供了重要的外部逻辑支撑。
⚖️ 五、选股的智慧：不同风格下的资产配置
银行板块内部也面临分化，“躺赢”时代不再。不同目标的投资者可以参考以下分层框架：
· 稳健基石型
1) 核心目标：追求股息稳定性与资产安全性。
2) 优选标的：六大国有银行（工商银行、建设银行、农业银行等）。
3) 核心逻辑：国有大行凭借更低的风险和稳健的经营，是长期“收租”的压舱石。
4) 核心优势：30%以上分红比例长期锁定，资产规模庞大，经营稳健。
5) 风险提示：成长性有限，估值修复空间相对较小。
· 成长增强型
1) 核心目标：在稳定基础上获取更高收益。
2) 优选标的：优质股份制银行（招商银行、兴业银行等）、东部发达地区城商行（宁波银行、杭州银行等）。
3) 核心逻辑：以招商银行为例，不良率长期低于1%，拨备覆盖率极高，分红比例可达35.34%。部分优质城商行兼顾高分红与潜在成长性，有望跑出黑马。
4) 核心优势：资产质量优异，业绩增长潜力较大，股息率可能更高。
5) 风险提示：内部经营分化加剧，需具备一定的精选个股能力。
· 价值轮动型
1) 核心目标：利用估值洼地，获取阶段性估值修复收益。
2) 优选标的：估值最低、预期股息率最高的标的。
3) 核心逻辑：交通银行A股PB估值约0.59倍，在六大行中折价显著，但预期股息率最高，存在估值修复空间。
4) 核心优势：性价比突出，弹性可能更大。
5) 风险提示：基本面改善的不确定性较高。
三种策略的核心区别在于预期收益来源不同：一种是几乎完全依赖分红再投产生现金流；另一种是在基础股息之上附加业绩增长和估值修复的超额收益；第三种则是以股息率为安全垫，博弈估值折价修复的阶段性机会。投资者可根据自身风险偏好和资金属性进行组合配置。
⚠️ 六、长期持有的三条底线与定力
长期持有银行股，考验的不是选股能力，而是能否坚守以下三条底线：
1. 以“股息率锚”为买卖信号：在股息率处于自身历史高分位（如≥5%）时增持，在股息率被动压低至低位（如≤4%）时暂停买入，以股息率而非“最低点”为基准。
2. 耐心熬过“业绩底”：净息差收窄是行业共性问题，但银行股的分红确定性并非建立在高息差上，而是建立在制度锁死的分红底线上，这是分红可被“穿越”的根基。
3. 接受长期视角，屏蔽短期噪音：在低利率资产荒的大背景下，银行股5%左右的股息率是稀缺资源。公募持仓低配的持续收窄、险资刚性的配置需求，共同指向银行股被系统性地重新定价的过程。
银行股是否适合成为你的长期选择，最终取决于你的投资目标。如果追求的是“每年分红到账的绝对额”和“长期持有不心慌”的确定性，那么银行股，尤其是国有大行，是目前A股制度锁死最清晰、最可量化的“收租底仓”之一。它可能不在牛市领涨，但能在十年间，用每年准时到账的分红，为你的投资组合夯实最坚实的基底。银行股的最终试金石不是"它涨了多少"，而是你持有一段时间后累计到手的分红总额是否在持续增长。
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